四川大决议计划投顾 摘要：变压器职业正迎来“方针驱动+需求拉动+出海扩张”的黄金发展期。国内新式电力系统建造与能效规范提高催生替换与晋级需求；新动力并网、数据中心及电动车充电网络等新场景继续放量。一起，海外电网晋级滞后（如美国超70%变压器已老化）导致其交给周期长达2-4年，为我国企业出海供给名贵窗口期。

　　变压器是使用电磁感应的原理来改动沟通电压的设备，包含运行在骨干电网的电力变压器和运行在终端的配电变压器两大部分，首要构件是初级线圈、次级线圈和铁心。变压器是电力职业中很重要的组成部分，其基本功能有电压改换、电流改换、阻抗改换、阻隔、稳压（磁饱满变压器）等，在发电、输电、配电、电能转化等一切的环节都起着重要的效果。

　　从变压器职业工业链上下流来看，工业上业是有色金属及变压器油等原材料，铜线、铜箔等铜材的收购价格随铜价动摇。工业中游包含各类电力变压器制作；工业下流范畴首要有动力电力、石油化学工业、轨道交通和城市建造等。

　　关于电力变压器，特别是大型电力变压器出产原材料约占总本钱的 50%-70%。其间用于绕组的铜约占总本钱的 20%-30%。用于铁芯的取向硅钢约占总本钱的 20%-25%。其次电力变压器是劳动密集型工业，出产需求具有规划、铁芯拼装和线圈绕制等使命的专业技能的人工，均匀每兆伏安（MVA）需求大约 45 个工时，如在美国出产，则劳动力本钱需求占到约 15%-25%，除此之外，运输本钱视出产地和出售地差异，占比在 3%-20%。

　　近年来，新式商场动力建造的需求旺盛，以及北美和欧洲替换晋级输配电及操控设备的需求量开端上涨，一起，全球动力结构转型进程加速，可再次出产的动力发电装机量的继续增加，均成为全世界变压器商场增加的首要驱动力。到2030 年全球电网年均出资规划将达 6200 亿美元，年均复合增速 9.4%增加，未来全球电网基础设备出资规划加大有望促进我国变压器出口需求提高。

　　9月出口体现微弱，环比显着上升，同比坚持高增速。2025年9月，我国变压器出口金额为53.81亿元，环比增加14.06%，同比增加60.40%，出口规划创近年新高，增速较8月显着加速，连续高景气态势。2025年1-9月，我国变压器累计出口金额为350.92亿元，同比增加52.73%，职业全体坚持稳健增加势头。

　　变压器职业正迎来“方针驱动+需求拉动+出海扩张”的黄金发展期。国内新式电力系统建造与能效规范提高催生替换与晋级需求；新动力并网、数据中心及电动车充电网络等新场景继续放量。一起，海外电网晋级滞后（如美国超70%变压器已老化）导致其交给周期长达2-4年，为我国企业出海供给名贵窗口期。

　　危险提示：下流商场需求动摇危险；商场之间的竞赛加重的危险：原材料价格动摇危险。

　　1.2025-10-27万联证券——电力设备出口:变压器出口高景气，开关、电缆出口上升

　　2.2025-3-28东莞证券——电力设备出口:变压器出口高景气，开关电缆出口上升

　　3.2025-1-19海通证券——美国电气及机械设备深度陈述系列:美国电力变压器商场

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